2026年3月底，浙报数字文化集团股份有限公司（600633.SH，简称“浙数文化”）发布2025年年度报告。
这份财报揭开了公司“出海”战略的真实处境：在营收规模连续多年徘徊于30亿元平台期、主业增长陷入停滞的背景下，公司海外收入已萎缩至可忽略不计的水平——2025年全年，境外收入在总营收中的占比仅约0.001%，几乎等同于“归零”。
这一数据与公司早年布局数字文化“走出去”的战略愿景形成巨大反差，也折射出这家传统媒体转型龙头在全球化征途中面临的重重困境。
海外收入“归零” 在线游戏、社交双双下滑
根据浙数文化2025年年报，公司全年实现营业收入30.81亿元，较上年微降0.50%。更值得关注的是其地区收入结构：报告期内，公司境内收入占比近乎100%，境外收入仅4.17万元，占比仅0.001%。
这一收缩境外布局的趋势早有端倪。2025年7月，公司在投资者互动平台答复提问时明确表示，“主营业务聚焦国内大市场，在欧盟国家没有销售收入”。而回溯至5年前，公司曾表态“积极推动自研游戏‘走出去’依然是公司数字娱乐板块寻求突破的重要手段”。“走出去”的表述最后一次出现是在2022年半年度报告中，此后便再未被提及。
这意味着，曾被浙数文化视作重要拓展方向的海外数字文化业务，到2025年已近乎“名存实亡”。无论是游戏出海、数字营销，还是技术服务的海外布局，均未形成有效收入。
在出海业务遭遇挫折的同时，浙数文化的主营业务也出现了显著分化。2025年，公司实现营业收入30.81亿元，同比微降0.50%，已连续多年在30亿元关口上下徘徊。
从业务结构来看，作为公司传统支柱的在线游戏业务实现收入12.41亿元，同比下降7.40%。尽管旗下边锋网络上半年净利润实现稳健增长，但公司整体游戏业务仍面临增长压力。在线社交业务的下滑态势更为明显，实现收入2.15亿元，同比降幅高达19.83%。
与之形成鲜明对比的是，数字营销业务成为全年唯一增长亮点，实现收入9.28亿元，同比大增19.72%。该业务增长主要得益于公司国内数字营销服务的拓展，与出海业务无关。此外，技术信息服务业务收入同样有所下滑，同比降幅约为9.5%。
盈利能力“错位”：净利润增12%背后是投资收益支撑
值得注意的是，尽管营收小幅下滑、主业增长乏力，公司归母净利润仍达到5.73亿元，同比增长11.94%。这份“逆势增长”的背后，实则藏着非经常性损益的推动作用。
年报显示，公司2025年扣非归母净利润为3.88亿元，同比下降4.28%。而非经常性损益中，非金融企业持有及处置金融资产、金融负债产生的公允价值变动损益与处置损益合计达1.65亿元，较上年同期的-1382.57万元大幅增长，这正是拉动净利润上升的核心原因。
与此同时，公司费用结构也发生了显著变化。2025年期间费用合计9.37亿元，同比下降13.07%。其中销售费用同比大降37.72%，从上年的4.32亿元降至2.69亿元，主要源于子公司市场推广费缩减——推广宣传费从上年的2.73亿元降至1.02亿元，降幅高达62.57%。这一变化一方面体现了公司降本增效的成果，另一方面也折射出市场拓展力度的收缩，尤其是海外市场的推广投入出现明显减少。
盈利能力走弱的另一信号，是毛利率的持续下滑。2025年，公司销售毛利率为49.32%，同比下降15.14个百分点。回顾过去三年，公司毛利率已从2023年的68.27%降至2024年的58.11%，再跌至2025年的49.32%，累计降幅近19个百分点。
分业务来看，数字文化业务毛利率为59.1%，同比下降5.6个百分点；数字技术业务毛利率为37.6%，同比大幅下滑11.2个百分点。毛利率的持续走低，既反映出公司核心业务在市场竞争中的议价能力正逐步削弱，也凸显出海外高毛利业务的缺失。
结语：出海“折戟”后的战略转向
从2024年海外营收37万元、占总营收比重0.01%，到2025年进一步萎缩至0.001%，浙数文化的出海业务在过去一年几近“归零”。这组数据的背后，折射出公司在全球化战略推进中的艰难处境——无论是游戏出海、数字营销还是技术服务，均未能突破海外市场壁垒。
对于这家以“数字文化+数字技术”双轮驱动的传媒集团而言，出海受挫意味着其增长空间被压缩至国内市场。而在国内在线游戏、在线社交等主业普遍下滑的行业背景下，公司只能依靠数字营销业务增长与投资收益维持利润表现。毛利率持续走低、主业发展分化、海外业务“真空”，共同构成了浙数文化当前面临的现实挑战。
可预见的未来里，浙数文化的全球化布局或将进入漫长的“休整期”。而对于这家曾被视作“文化出海”标杆的企业而言，如何重构海外竞争力，将是其长期发展必须直面的核心命题。
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责任编辑：AI观察员
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