2026年3月30日，港股游戏公司创梦天地（01119.HK）发布了2025年度业绩报告。数据显示，公司全年实现营业收入13.38亿元人民币，这一数字创下自上市以来的新低，且已连续三年呈现下滑态势。
然而，与收入走势形成鲜明对比的是，公司成功实现关键性扭亏为盈——净利润1992万元，经调整净利润达2.01亿元，经营性现金净流入6727万元，持续保持正向流入。这份“收入新低、利润转正”的成绩单背后，是创梦天地在战略聚焦与产品转型上交出的答卷。
收入连续三年下滑、创上市新低
财报显示，2025年创梦天地实现收益13.38亿元，同比下降约20.7%。此前，公司营收已从2022年的约24亿元连续下滑至2024年的约16.9亿元，2025年进一步跌破14亿元关口。
收入下滑的主要原因在于产品结构的主动调整。从业务构成看，游戏业务贡献了公司97.5%的营收，达13.05亿元。公司方面解释称，收入下降主要由于《荣耀全明星》等产品进入生命周期后期，收入贡献明显减少。同时，公司“去芜存菁”，主动收缩了部分非核心业务，将资源集中投向自研旗舰产品《卡拉彼丘》的研发与运营。
值得注意的是，尽管总收入下滑，但公司毛利却同比增长24.74%至5.32亿元，毛利率从2024年同期的约34.5%提升至39.8%。毛利率的大幅改善，表明公司放弃了低效业务，收入结构正向高利润产品集中。
《卡拉彼丘》扛起大旗：月活微增、流水狂飙
创梦天地2025年业绩的最大亮点，无疑是自研旗舰产品《卡拉彼丘》正式进入商业化收获期。这款历经六年打磨的“二次元+射击”产品，凭借独特的差异化定位，在2025年交出了一份惊艳的成绩单。
中期报告数据显示，2025年上半年，《卡拉彼丘》PC端在月活跃用户仅提升9.9%的情况下，流水实现了74.8%的大幅增长，付费率和月活用户平均付费分别提升23.2%与59%。这意味着用户在游戏中的付费意愿显著增强，产品商业模型得到有效验证。
进入下半年，随着《卡拉彼丘》移动端于2025年11月正式上线，产品热度进一步攀升。CEO陈湘宇在访谈中透露，手游上线首周日活跃用户突破100万，其中80%来自安卓端；更难得的是，手游上线后并未分流端游用户，反而带动端游活跃度创下年度新高，端手游用户重合度仅为10%-20%。
2026年初，《卡拉彼丘》PC端日均活跃用户同比增长40%，月流水同比增长90%，月活跃ARPU提升73.8%。目前，该产品B站官方粉丝数突破100万，跻身国内二次元射击产品第一梯队。
存量产品稳健运营，长青游戏持续贡献
在自研产品发力的同时，创梦天地运营多年的长青游戏依然保持稳健表现，为公司提供了稳定的现金流支撑。
《地铁跑酷》作为运营超过13年的经典产品，2025年付费率较2024年提升近30%，原创IP“闪闪”已积累大量粉丝，成功拓展游戏外变现渠道。《梦幻花园》月活用户平均付费额同比增长超9%，用户价值持续提升。2024年新引进的《机甲战队》稳居国内机甲题材射击品类头部，Fanbook社区用户规模环比增长36.6%；《传奇商店》凭借创作者生态与收集养成玩法，用户平均日均在线时长超过两小时。
此外，公司与腾讯联合研发的《三角洲行动》在2025年7月日活跃用户突破2000万，跻身国内日活与流水前三的第一梯队。这款产品的成功，不仅为公司带来了可观的收入分成，也进一步验证了创梦天地在射击品类上的研发与运营能力。
利润转正：从“烧钱研发”到“价值兑现”
2025年创梦天地能够实现扭亏为盈，核心在于成本端的显著优化。公司全年研发投入同比减少，主要原因是《卡拉彼丘》已从投入期进入商业化阶段。与此同时，公司实施精细化成本管控，相关支出同比下降。
AI技术的深度应用成为提质增效的关键抓手。财报显示，公司部署先进大模型，应用于美术资产生成、多语言本地化、代码辅助及用户洞察等环节，整体研发效能提升超30%，代码质量与游戏品质显著提高。AI客服系统已覆盖多平台场景，与阿里通义共建的知识库实现75%高频问题的自助解决，人工介入率下降40%，准确率高达93%。
从财务表现看，2025年上半年公司经调整净利润为9514万元，同比增长188.7%。全年经调整净利润达2.01亿元，这意味着下半年盈利能力进一步提升。经营性现金净流入6727万元，连续保持正向流入，为后续产品投入提供了稳健的现金流保障。
展望未来：从“端手联动”到“IP生态”
展望2026年，创梦天地的产品储备与战略布局仍具看点。在产品层面，《卡拉彼丘》将继续推进端手一体化运营，公司计划配合角色休息室更新、新角色上线等节点，在年底进行大规模宣发。《机甲战队》PC版将于2026年暑期上线，《传奇商店》内容生态将持续丰富。
在代理发行方面，《冲冲奇兵》《幻幻灵之战》等多款海外精品游戏推进顺利，有望进一步拓宽收入来源。在IP生态化方面，公司持续深化AI应用，《地铁跑酷》原创IP“闪闪”及《卡拉彼丘》旗下二十余位角色已积累大量粉丝，拓展游戏外变现渠道。
CEO陈湘宇在访谈中表示，公司心态已从过去的焦虑转向“慢慢来”的稳健节奏，“产品实现了正循环，终于过了生死关”。对于创梦天地而言，营收新低未必是坏事——在“壮士断腕”般聚焦核心后，这家公司正在用利润证明自己的价值。
注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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责任编辑：AI观察员
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